Netflix ha anunciat aquest divendres l’adquisició de Warner Bros. per un valor empresarial de 82.700 milions de dòlars, amb un valor de mercat de 72.000 milions. La compra s’executarà en efectiu i accions, i es farà efectiva després de la separació de la divisió Global Networks de Warner Bros. Discovery (WBD), prevista per al tercer trimestre de 2026.
L’operació, aprovada per unanimitat pels consells d’administració de les dues empreses, suposa la integració de les franquícies, estudis i plataformes de Warner Bros.—incloent-hi HBO i HBO Max—dins l’ecosistema de Netflix. Segons els termes acordats, els accionistes de WBD rebran 23,25 dòlars en efectiu i 4,50 dòlars en accions de Netflix per cada acció que posseeixin, amb clàusules d’ajust segons el preu mitjà de cotització del títol de Netflix en el moment del tancament.
Una fusió de catàlegs i marques globals
La transacció reuneix dues empreses de pes dins la indústria audiovisual. El catàleg de Warner Bros. inclou títols com Game of Thrones, Harry Potter, Friends o The Sopranos, que s’afegiran al repertori de Netflix, que compta amb sèries com Stranger Things, Bridgerton, Squid Game o Money Heist.
Des de Netflix, el co-conseller delegat Ted Sarandos ha destacat que la incorporació del catàleg de Warner Bros., que inclou clàssics com Casablanca i Citizen Kane, reforçarà la capacitat de la plataforma per oferir una programació més àmplia a escala global.
El seu homòleg, Greg Peters, ha afirmat que la compra permetrà incrementar la capacitat de producció als Estats Units i ampliar la inversió en continguts originals a llarg termini. També ha indicat que la companyia preveu obtenir estalvis anuals d’entre 2.000 i 3.000 milions de dòlars al cap de tres anys i que l’adquisició generarà beneficis nets per acció a partir del segon any.
Separació prèvia de Discovery Global
La compra es farà efectiva un cop completada la separació de Discovery Global, la divisió de canals globals de WBD, que inclourà marques com CNN, Discovery, TNT Sports i la plataforma Discovery+. Aquesta escissió, anunciada el juny de 2025, donarà lloc a una nova empresa cotitzada independent, i s’espera que finalitzi abans del tancament de la transacció amb Netflix.
Discovery Global conservarà les operacions relacionades amb canals d’esports, notícies i entreteniment general. Warner Bros., per la seva banda, quedarà centrada en producció cinematogràfica i televisiva.
Condicions de la compra i finançament
El valor per acció acordat és de 27,75 dòlars, tot i que el component d’accions està subjecte a un mecanisme d’ajust («collar») basat en el preu mitjà ponderat del títol de Netflix. En funció de la cotització del títol en el moment de tancament, els accionistes de WBD rebran una proporció diferent d’accions de Netflix, amb un mínim de 0,0376 i un màxim de 0,0460 accions per cada títol de WBD.
L’operació està condicionada a l’aprovació dels reguladors, dels accionistes de Warner Bros. Discovery i al compliment de diverses condicions de tancament habituals. El procés s’estendrà durant els propers 12 a 18 mesos.
Assessorament i estructura financera
Netflix ha comptat amb l’assessorament financer de Moelis & Company i el suport legal del despatx Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP. Wells Fargo, juntament amb BNP i HSBC, ha ofert finançament per a l’adquisició. Per part de WBD, han intervingut Allen & Company, J.P. Morgan i Evercore com a assessors financers, mentre que els despatxos Wachtell Lipton, Rosen & Katz i Debevoise & Plimpton LLP han gestionat els aspectes legals.
La compra suposa una de les operacions més rellevants de la indústria audiovisual en la darrera dècada, amb implicacions per a l’oferta global de continguts, els drets de propietat intel·lectual i l’equilibri entre producció per a sales de cinema i plataformes digitals.
